Seminggu yang lalu, kami mencadangkan bahawa pound mempunyai peluang yang baik untuk menyambung semula pertumbuhan, tetapi pergerakan yang lebih kuat memerlukan pemangkin tambahan. Pemangkin-pemangkin ini kini telah muncul dari beberapa arah sekaligus, yang membolehkan kita menjangkakan perkembangan lanjut aliran menaik.

Marilah kita mulakan dengan berita ekonomi. Indeks Harga Pengguna pada bulan Disember meningkat kepada 3.4% tahun ke tahun, melebihi ramalan, dan walaupun inflasi teras kekal tidak berubah pada 3.2%, boleh dikatakan dengan yakin bahawa masih belum ada tanda-tanda perlambatan dalam pertumbuhan harga pada tahap ini.

Petunjuk lain juga sepenuhnya berada di zon hijau: pertumbuhan jualan runcit pada bulan Disember berjumlah 2.5% tahun ke tahun berbanding ramalan 1%; indeks harga runcit meningkat lebih kuat daripada jangkaan, menyokong tekanan inflasi; aktiviti perniagaan pada bulan Januari meningkat dengan ketara dalam kedua-dua sektor utama — pembuatan naik daripada 50.6 kepada 52.6, manakala perkhidmatan menunjukkan kenaikan lebih kukuh daripada 51.4 kepada 53.9. Indeks komposit berada pada tahap tertinggi sejak musim bunga 2024. Pertumbuhan Indeks Pengurus Pembelian (PMI) menunjukkan bahawa momentum ekonomi positif yang diperhatikan pada November dan Disember dijangka berterusan ke Januari.

Kesimpulan utama ialah tekanan inflasi, sekurang‑kurangnya, tidak menunjukkan tanda mereda di tengah pemulihan ekonomi. Kedua‑dua faktor ini sahaja — walaupun tanpa mengambil kira keadaan pasaran buruh — sudah mencukupi untuk meramalkan dengan yakin keputusan mesyuarat Bank of England pada 5 Februari: kadar faedah dijangka kekal tidak berubah pada 3.75%.

Pada mesyuarat bulan Disember, Bank of England menurunkan kadar dengan undian yang sangat tipis (5 berbanding 4). Berdasarkan data baharu, syarat untuk pelonggaran selanjutnya bukan sahaja tidak menjadi kenyataan, malah bertambah sukar tercapai. Ini merupakan faktor yang menyokong pengukuhan Pound Sterling (GBP), walaupun tanpa mengambil kira semua pengaruh lain.

Terdapat juga latar politik luaran. Pada hari Selasa, Presiden AS, Donald Trump, mempercepatkan kelemahan dolar dengan menyatakan bahawa beliau tidak bimbang mengenai kejatuhannya. "Dolar terasa hebat," kata beliau. Pasaran mentafsir kenyataan itu sebagai isyarat untuk terus menjual dolar, memandangkan dolar yang lebih lemah merangsang eksport. Memandangkan tiada tanda peningkatan aktiviti dalam sektor perindustrian AS walaupun mendapat sokongan pentadbiran — sekurang‑kurangnya melalui sekatan import — dolar yang lebih lemah dalam persekitaran semasa kelihatan wajar sebagai mekanisme untuk merangsang pengeluaran domestik seterusnya.

Kedudukan pendek bersih terhadap Pound Sterling berubah hanya sedikit sepanjang minggu laporan, manakala harga yang dianggarkan kekal di atas purata jangka panjang dan pertumbuhannya dipercepat.

Seminggu lalu, kami mengenal pasti sasaran pada 1.3566, yang telah dicapai dengan cepat. Sebaik sahaja perkara itu berlaku, pound sterling bergerak pantas menembusi rintangan seterusnya pada 1.3725, kemudian mengemaskini paras tertinggi pada 1.3787 dan mengukuh di atas paras tersebut. Paun kini didagangkan pada paras yang pernah dicatatkan pada September 2021. Sasaran seterusnya ialah 1.4240, dan masih belum jelas sama ada ia akan dicapai dalam jangka masa terdekat. Memandangkan harga emas kini sekitar 5,300 dan minyak mentah Brent berada pada paras tertinggi sejak September tahun lalu, kami berpendapat daya gerak ke arah kelemahan dolar AS kekal kukuh. Mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) akan diadakan hari ini, dan kemungkinan berlakunya kejutan adalah tinggi — jika bukan pada keputusan kadar faedah, yang kemungkinan besar akan kekal tidak berubah, maka sekurang-kurangnya semasa sidang akhbar Pengerusi Rizab Persekutuan, Jerome Powell, kerana terlalu banyak isu yang belum diselesaikan masih berada dalam agenda.