Инфляция замедляется, процентные ставки снижаются, корпоративные прибыли растут. Что может быть лучше для S&P 500? Рынок американских акций попал в своеобразный режим Златовласки и намеревается восстановить восходящий тренд. Однако его отличительной особенностью на старте зимы является отсутствие лидеров. Диверсификация инвестиционных портфелей и уход от бумаг технологических компаний становятся визитной карточкой последних недель.

Рынок видит только то, что хочет увидеть. Рост деловой активности в секторе услуг до 9-месячного максимума был воспринят инвесторами как признак оптимизма из-за завершения шатдауна. Который, к слову, может вновь начаться в конце января. Другое дело сокращение занятости в частном секторе от ADP на 32 тыс. в ноябре. Такая динамика показателя стала свидетельством охлаждения рынка труда и приблизила ФРС к снижению ставки в декабре. Тем более что ценовой индекс от менеджеров по закупкам в непроизводственном секторе упал до минимальной отметки с апреля.

Динамика американской занятости в частном секторе от ADP

Такая комбинация данных повысила шансы ослабления денежно-кредитной политики в декабре до 89%, но выиграли от этого акции компаний с малой капитализацией. Из всех фондовых индексов лучше всех выглядел Russell 2000. Напротив, сектор Больших технологий продолжает оставаться в черном теле. S&P 500 почти восстановился после проседания от уровней октябрьских рекордных максимумов до ноябрьского дна. Об индексе информационных технологий этого не скажешь. Его просадка составляет 4,2%, при этом многие компании Великолепной семерки, включая NVIDIA и Microsoft не спешат возвращаться к рекордам.

Такая динамика технологических гигантов свидетельствуют, что инвесторы все еще опасаются за искусственный интеллект. Окупятся ли гигантские расходы? Благодаря Великолепной семерке S&P 500 сумел взлететь после апрельских распродаж. Теперь имеет место процесс ротации лидеров. В октябре технологический сектор имел рекордный 36% удельный вес в структуре фондового индекса, а его фундаментальные оценки продолжают находиться в области 20-летних максимумов.

Прогнозы крупных банков по S&P 500

Сомнения в окупаемости инвестиций в искусственный интеллект позволяют Bank of America установить более чем скромную оценку прироста S&P 500 в 2026. По мнению компании, он поднимется до отметки 7100. Речь идет о 4%-м ралли. После взлета на 16% в 2025 и, по меньшей мере, на 23% в каждом из двух предыдущих лет, такой прогноз выглядит блеклым. Особенно на фоне остальных банков. JP Morgan и Goldman Sachs видят широкий фондовый индекс на отметках 7500 и 7600, соответственно, Morgan Stanley – на уровне 7800, Deutsche Bank называет цифру 8000.

Технически на дневном графике S&P 500 продолжается ралли. Сформированные от 6770 лонги следует удерживать и время от времени наращивать.