После выхода в свет данных по британской инфляции фунт не знал, смеяться ему или плакать. Замедление потребительских цен оказалось внушительным – с 10,1% до 8,7% в апреле. Однако эксперты Bloomberg прогнозировали еще большее сокращение показателя. Базовая инфляция также разочаровала. Она ускорилась почти до 7%, максимальной отметки за более чем 30 лет. При этом темпы ее роста оказались приблизительно такими же высокими как в Аргентине и Южном Судане. В итоге GBP/USD продолжила свой путь на юг.

Динамика британской инфляции

Когда рост предполагаемого пика ставки РЕПО и «ястребиные» комментарии чиновников не могут поддержать стерлинг, начинаешь думать, что же с ним не так. Ситуация действительно является уродливой. После статистики по инфляции срочный рынок поднял предполагаемый потолок стоимости заимствований до 5,5%. В июле 2022 заместитель главы Банка Англии Джон Канлифф утверждал, что ставки на уровне 5% и выше равнозначны долговому кризису для ипотечных заемщиков и берущих кредиты компаний.

Тем не менее канцлер Казначейства Джереми Хант поддерживает дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики, так как инфляция является источником нестабильности. С ней нужно бороться. Член MPC Джонатан Хаскел считает, что, для того чтобы высокие цены не закрепились на высоком уровне, необходимо и дальше повышать стоимость заимствований.

Динамика рыночных ожиданий по ставке РЕПО

Bloomberg ожидает, что экономика Британии столкнется с рецессией во второй половине 2023. Этот прогноз более оптимистичен, чем оценки Банка Англии или МВФ. Они только-только начали говорить, что спада удастся избежать.

Стагфляционная среда и более высокая инфляция чем в США и еврозоне делают позиции фунта уязвимыми из-за более низкой реальной доходности, чем, например, в Штатах. Европейский показатель в целом сопоставим, поэтому динамика стерлинга и евро имеет синхронный характер. Обе валюты падают против набирающего обороты доллара. Он воспринял соглашение между демократами и республиканцами о потолке госдолга с оптимизмом. Это развязывает руки ФРС в деле ужесточения денежно-кредитной политики.

Действительно, если в конце апреля рынки активно обсуждали тему «голубиного» разворота Федрезерва в 2023 и с уверенностью говорили об окончании цикла монетарной рестрикции, то месяц спустя ситуация серьезно изменилась. Сейчас деривативы CME оценивают шансы повышения ставки по федеральным фондам в июне в 66%. Этому поспособствовали сильные данные по потребительским расходам и PCE. После них стало понятно, что экономика США устойчива, а инфляция неожиданно разогналась.

Технически на дневном графике GBP/USD был выполнен таргет на 1,2355 по ранее открытым шортам. До второго на 1,23 пара едва не дотянула. 29 мая может быть сформирован внутренний бар вблизи важного пивот-уровня на 1,2365. При этом прорыв его верхней границы на 1,2375 станет основанием для покупок, штурм нижней на 1,2335 создаст повод для продаж.