L’or se négocie autour de 4 317 $ l’once, conservant l’essentiel des gains d’hier. Le rebond haussier a été déclenché par l’accord entre les États-Unis et l’Iran, ainsi que par la déclaration de Trump selon laquelle le détroit d’Ormuz pourrait être entièrement rouvert dès vendredi. Cependant, les alliés des États-Unis se montrent moins optimistes quant au rythme de normalisation des flux énergétiques, ce qui freine le métal et l’empêche d’afficher une progression plus nette.

Le paradoxe de l’or dans cette guerre est bien connu – et il persiste aujourd’hui encore. Le métal a perdu environ 18 % depuis le début du conflit, alors que, selon la sagesse conventionnelle, il devrait s’apprécier en tant qu’actif refuge. La logique reste la même qu’auparavant : des prix du pétrole élevés ont alimenté l’inflation, l’inflation a maintenu les taux d’intérêt à un niveau élevé, et ces taux élevés ont exercé une pression plus forte sur le métal non productif de revenu que les craintes géopolitiques ne l’ont soutenu.

À présent, cette chaîne commence à se dérouler dans l’autre sens : le WTI est tombé autour de 81 $, et le Brent se situe autour de 83 $. Si la réouverture du détroit conduit à une baisse durable des prix du pétrole, les anticipations d’inflation s’affaibliront, la pression sur les taux se relâchera et l’or disposera d’une marge de manœuvre pour se redresser.

Je tiens à souligner que de nombreuses entreprises estiment que l’or et l’argent restent sous-évalués par rapport à leurs réactions lors des précédents conflits au Moyen-Orient. Si l’accord de paix s’avère durable, les traders devraient réduire leurs ventes et revenir à une perception du métal comme une alternative aux actifs américains et au dollar. Il s’agit d’une thèse haussière de long terme – et elle reste valable que le détroit d’Hormuz rouvre ou non.

À court terme, tout dépendra de la réunion de la Federal Reserve mercredi. Les traders penchent toujours pour une hausse des taux d’ici la fin de l’année, et le ton de la première conférence de presse de Kevin Warsh déterminera l’ampleur de la révision de ces anticipations. Un signal ferme ravivera la pression sur l’or. En revanche, si Warsh indique que la baisse des prix du pétrole modifie les perspectives d’inflation, le métal bénéficiera d’un surcroît d’élan.

L’argent s’échange autour de 69,87 $ après une hausse de 2,9 % la veille. Le platine et le palladium ont légèrement reculé.

En ce qui concerne la configuration technique actuelle de l’or, les acheteurs doivent reprendre la première résistance à 4 372 $. Cela leur permettra de viser 4 432 $, au-dessus de laquelle il sera assez difficile de percer. L’objectif le plus éloigné se situe dans la zone de 4 481 $. En cas de repli, les vendeurs tenteront de prendre le contrôle à 4 304 $. S’ils y parviennent, une cassure de cette zone porterait un coup significatif aux positions haussières et ferait reculer l’or vers un plus bas à 4 249 $, avec un potentiel de baisse jusqu’à 4 186 $.