Alors que l’euro peine à poursuivre sa progression face au dollar dans un contexte de regain de risque d’échec des pourparlers de paix entre les États-Unis et l’Iran, Isabel Schnabel, membre du directoire de la Banque centrale européenne, a livré ce qui est sans doute le signal de politique monétaire le plus ferme de ces dernières semaines, en déclarant que la BCE devrait relever ses taux en juin, que le conflit au Moyen‑Orient prenne fin ou non. « Même si la guerre s’arrêtait aujourd’hui, des dégâts considérables ont déjà été causés – aux infrastructures énergétiques et aux chaînes d’approvisionnement mondiales. Une réponse monétaire restera nécessaire », a-t-elle déclaré.
Schnabel a déclaré que la BCE avait désormais largement dépassé le scénario défavorable présenté dans ses projections de mars, qui supposaient une normalisation rapide des prix du pétrole. D’un point de vue de résilience, a-t‑elle soutenu, ce scénario n’est plus plausible. Fait crucial, et à l’inverse de certains de ses collègues plus prudents, Schnabel a mis en garde contre les premiers signes d’une deuxième vague d’inflation, à mesure que le choc sur les prix de l’énergie commence à se diffuser aux autres postes du panier de consommation. « Fermer les yeux sur ce qui se passe n’est plus une option », a‑t‑elle déclaré.
La rhétorique au sein du Conseil des gouverneurs s’est diversifiée ces derniers jours et demeure hétérogène. Joachim Nagel, président de la Deutsche Bundesbank, a averti la semaine dernière que l’économie de la zone euro s’orientait davantage vers un scénario défavorable que vers le scénario de base et s’est prononcé en faveur d’une hausse en juin. Pierre Wunsch a qualifié d’« raisonnables » les anticipations de marché tablant sur trois relèvements de 25 points de base cette année. Christodoulos Patsalides a également indiqué que les conditions plaidaient pour une hausse des taux en juin.
Des voix discordantes se font entendre. Yannis Stournaras a mis en garde la semaine dernière contre un resserrement excessif de la politique monétaire au vu de la faiblesse de la croissance, tandis que François Villeroy de Galhau a appelé à la prudence, soulignant que les effets de second tour ne s’étaient pas encore matérialisés. Schnabel a explicitement rejeté cette ligne d’argumentation.
Les marchés ont d’ores et déjà pleinement intégré une hausse de 25 points de base pour la réunion de la BCE du 11 juin. L’événement clé sera la publication des projections macroéconomiques actualisées ; les services de la BCE présenteront trois scénarios — de base, défavorable et sévère — et ces chiffres orienteront non seulement la décision de juin mais aussi la trajectoire ultérieure de la politique monétaire. Schnabel a toutefois estimé que la BCE devrait éviter de s’engager sur une trajectoire au‑delà de juin, en rappelant que chaque étape ultérieure devra dépendre des données. Le ton est globalement favorable à l’euro, mais l’ampleur de toute appréciation restera limitée par l’affaiblissement de l’économie de la zone euro et l’incertitude persistante autour du détroit d’Hormuz.
L’analyse technique actuelle de la paire EUR/USD suggère que les acheteurs devraient viser la zone de 1,1650. Une rupture nette de ce niveau ouvrirait la voie à un test de 1,1680 et pourrait se prolonger vers 1,1700, même s’il sera probablement difficile d’aller plus loin sans le soutien de gros intervenants. L’objectif suivant, en cas de progression réussie, se situerait à 1,1721. À la baisse, seul un intérêt acheteur marqué autour de 1,1635 inciterait les grands opérateurs à agir de façon significative ; en l’absence de ce soutien, il serait judicieux d’attendre une cassure du creux à 1,1610 ou d’envisager des positions longues à partir de 1,1585.
S’agissant de la paire GBP/USD, les acheteurs doivent franchir la résistance à 1,3500 pour viser 1,3530 ; un mouvement au‑delà de ce niveau pourrait s’avérer difficile, avec un objectif supplémentaire à 1,3560. En cas de repli de la paire, les vendeurs chercheront à prendre le contrôle autour de 1,3450. Une cassure confirmée sous 1,3450 infligerait probablement des dégâts significatifs aux positions haussières et pourrait entraîner la paire GBP/USD vers 1,3390, avec un prolongement potentiel jusqu’à 1,3345.
